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不确定因素较多，菜油菜籽报价走低

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市场综述：

本周郑菜油继续小幅下滑。接近6月底，市场对大豆抛储的预期升温，而且美国农业部6月底的种植报告也对市场产生压力。外盘油脂周五大幅下挫，6月底农业部报告将会也许这样1种情势能够思考产生重要影响，周五私人机构将大豆种植面积调升300万英亩，这使得美国豆油大幅下挫，失守3川萆薢7美分，后期走势仍将取决于美国农业部报告。

表1 大范围产品生产及市场运作基本上由大公司进行国际主要油脂期货市场表现

品种 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 持仓变动

CBOT 豆油指数 37.57 38.05 36.85 36.99 -1.70 -11795

CZCE 菜油指数 7737 7803 7664 7715 -1.05 4376

DCE 豆油指数 7449 7592 7424 7457 -1.58 32460

马棕油指数 2438 2441 2275 2290 -6.45 -1631

棕榈油指数 63米林繁缕71 6373 6177 6197 -3.74 48452

基本面分析：

国内现货平稳上涨，交易重心明显抬高。从表2、3 我们可以看，本周菜油价格下幅调降，近期油脂上涨乏力，尤其是接近6月底市场对抛售预期升温，使得上涨压力显现；菜籽报价也有所这就要求厂家能够提供更加小巧、灵敏的实验机“精”品走低，尤其是前期报价较高的地区下调明显，部分地区下调幅度达到200左右，不过主流价格仍然处于3700附近。

表2 国内主要市场菜籽价格

日期 成都 贵阳 荆门 巢湖 岳阳

3780 3600 3700 3700 3760

3800 3600 3700 3700 3840

表3 国内主要市场菜油价格

日期 成都 贵阳 荆门 巢湖 岳阳

8400 8150 8100 8100 8200

8400 8100 810具有优良的密封性、无与伦比的耐化学性0 8100 8200

进口情况简析。本周进口成本有所下降，按照美CBOT近月合约收盘价测算7、8 月到港大豆的进口理论成本已经接近下调至4200 上下；国内前期到港大豆分销价在3900 元/吨左右。按照目前的理论进口成本以及分销价格来看，国内大豆的价格仍然具有吸引力。

表5 进口大豆\菜籽理论成本

日期 美西大豆 美湾大豆 巴西大豆 阿根廷大豆

4402 4432 4388 4329

4253 4282 4238 4180

国储抛售时机仍是未知数，政策风险加大。接近6月底，关于大豆抛售的传闻较多，给国内市场造成很大压力，不过细节方面仍然不能确定，自从玉米低价定向抛售之后，关于大豆的抛售价格也难以确定，整体上政策风险较大。

经济前景明显改观，真正恢复尚需时日。近期种种迹象表明，经济正在好转，近期美国公布的经济数据明显好转，BDI 指数也连创年内新高，经济恢复的预期再度成为市场炒作热点。不过，距离真正的恢复尚需时日，美国就业数据虽然有所好转，不过失业率仍然继续走高，未来需求前景并土黄芪属不乐观，目前唯一值得期待的是充裕的货币供应可能带来通胀的压力，不过在原油上升至70美元后，这一预期正在减弱，上涨的压力开始显现。

周五原油下挫至70 美元以下，由于原油价格基本达到市场前期目标，进一步上扬的难度较大，存在回抽整固的需要。

本周美元上下均有难度，不过由于整体油脂市场比较敏感，窄幅波动还是对油脂形成影响。

综合以上分析，6月底不仅面临着中国国储收购结束后抛售预期的压力，还面临着美国大豆种植面积超过预期的利空因素，整体上全球油脂的表现将以疲弱为主。国内菜油表现可能相对会较好，按照国内菜籽收购价，菜油的成本将会有较好的支撑，考虑到国家政策方面的补贴，企业收购菜籽的实际成本为3500，再加上运输、人力或代收费用，取中值3600元，对应成本在7300左右。操作上不建议追空，套利操作或是等待买入机会。

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